S&P 500, Nasdaq fallen, während Anleihen den Ausverkauf verlängern

Die Unsicherheit über die Politik der US-Notenbank und der Krieg in der Ukraine trieben den S&P 500 in einen Wochenverlust und lösten einen Ausverkauf am Markt für Staatsanleihen aus.

Der breite Börsenindikator verlor am Freitag 11,93 Punkte oder 0,3 % auf 4488,28. Der technologielastige Nasdaq Composite fiel um 186,30 Punkte oder 1,3 % auf 13711,00. Der Blue-Chip Dow Jones Industrial Average kehrte frühe Verluste um und schloss um 137,55 Punkte oder 0,4 % auf 34721,12.

Alle drei großen Indizes beendeten die Woche mit Verlusten. Der S&P 500 verzeichnete eine dreiwöchige Siegesserie, die ihn mit einem Verlust von 1,3 % zu seiner besten Performance seit November 2020 geführt hatte. Dow und Nasdaq verloren 0,3 % bzw. 3,9 %.

Unterdessen stieg die Rendite der 10-jährigen Benchmark-Schatzanleihe auf den höchsten Stand seit März 2019, als die Anleihekurse einbrachen.

Während der ganzen Woche beschäftigten sich die Anleger weiterhin mit Kommentaren von Vertretern der Federal Reserve sowie mit den Protokollen der Sitzung der Zentralbank im März. Diese Protokolle zeigten, dass die politischen Entscheidungsträger erwogen hatten, die Zinssätze zu erhöhen und die Bilanz schneller abzuwickeln, was die Aktien nach unten drückte.

Die Renditen von US-Staatsanleihen beeinflussen die Kreditkosten, von Hypotheken bis hin zu Studentendarlehen. WSJ erklärt, wie sie funktionieren und warum sie für die Wirtschaft so wichtig sind. Fotoillustration: Tom Grillo/WSJ

Der Präsident der Federal Reserve Bank of St. Louis, James Bullard, sagte am Donnerstag, dass die Zentralbank mit ihrer Mission, die Inflation zu zähmen, im Rückstand sei und wahrscheinlich ziemlich energisch handeln müsse, um den Preisdruck unter Kontrolle zu bekommen.

Die Schwankungen der Vermögenswerte auf dem gesamten Markt zeigen, wie düster der Weg der Wirtschaft für viele Anleger bleibt, die versuchen, die Gewinner und Verlierer des steigenden Zinsregimes auszumachen und sich mit weltweit steigenden Rohstoffpreisen auseinanderzusetzen.

„Die Fed war die Nummer-eins-Geschichte und das geht weiter“, sagte James Athey, Investmentmanager bei Abrdn.

„Die Auswirkungen der diskutierten Verschärfungen sind in der Vergangenheit sehr destabilisierend.“

Ein schneller Anstieg der Anleiherenditen hat einige Anleger und Analysten dazu veranlasst, sich zu fragen, ob der Anstieg der Renditen die Aktienrenditen schmälern wird und wann sich die Anleger dafür entscheiden werden, Aktien zugunsten von Anleihen abzustoßen. Einige Anleger sind besorgt, dass die Zinserhöhungen der Zentralbank nur zwei Jahre, nachdem die USA den letzten Abschwung hinter sich gelassen haben, zu einer Rezession führen werden.

Die Rendite der 10-jährigen Benchmark-Staatsanleihe stieg zum sechsten Mal in Folge auf 2,713 %. Die Renditen kürzer laufender Anleihen stiegen ebenfalls, wobei die Zweijahresrendite auf 2,518 % stieg und die fünfte Woche in Folge Gewinne verzeichnete. Die zweijährige Rendite verzeichnete den größten Fünf-Wochen-Gewinn seit Mai 1987.

„Obwohl die Renditeniveaus immer noch ziemlich niedrig sind, können Aktien einem solchen monetären Schock standhalten, wenn sie schnell genug steigen?“ schrieb Jim Paulsen, Chefanlagestratege der Leuthold Gruppe, am Donnerstag in einer Kundenmitteilung.

Herr Paulsen sagte, dass die Renditen in den letzten drei Monaten schneller gestiegen seien als in fast 97 % aller Dreimonatszeiträume seit 1950. Dennoch, so sagte er, hätten sich Aktien normalerweise gut entwickelt, wenn die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen unter 3 % liege. und bis er auf etwa 4 % ansteigt.

Einige Tech-Schwergewichte, die sich in letzter Zeit erholt hatten, zogen sich in den letzten Sitzungen zurück. Die Aktien von Amazon.com verloren diese Woche 5,6 %, während die Google-Muttergesellschaft Alphabet 4,9 % verlor. Der technologielastige Nasdaq schnitt deutlich schlechter ab als seine Konkurrenten und setzte damit einen Trend vom Anfang des Jahres fort.

Anleger mussten auch gemischte Signale aus verschiedenen Teilen des Marktes analysieren. So signalisierte der Rentenmarkt zuletzt, dass sich eine Rezession anbahnt. Und Transportaktien, die oft als Indikator für die Gesundheit der Wirtschaft angesehen werden, sind eingebrochen.

Der Dow Jones Transportation Average, der 20 große US-Unternehmen abbildet, vom Liefergiganten United Parcel Service bis zum Eisenbahnbetreiber Union Pacific,

ist zu Beginn des Monats um 11 % gefallen, während die Dow-Industriewerte im Großen und Ganzen um etwa 0,1 % gestiegen sind. Unternehmen, die Dinge wie Züge und Flugzeuge betreiben, sehen tendenziell eine höhere Nachfrage, wenn die Verbraucher ihre Ausgaben für Reisen und andere Waren erhöhen und die wirtschaftlichen Aussichten besser sind.

Händler arbeiteten am Donnerstag auf dem Parkett der New Yorker Börse.


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David L. Nemec/Associated Press

Auch der Krieg in der Ukraine hat die Märkte weiterhin belastet. Vorwürfe von Kriegsverbrechen russischer Truppen gegen Zivilisten führten diese Woche zu einer neuen Runde von Sanktionen durch die USA und die Europäische Union. Die Generalversammlung der Vereinten Nationen hat am Donnerstag beschlossen, Russland aus seinem Menschenrechtsrat auszuschließen.

Trotz der jüngsten Volatilität und der Signale vom Anleihemarkt sind die wichtigsten Indizes schnell von ihren Tiefstständen im März gestiegen. Der S&P 500 hat seit seinem Tief im März in einer breit angelegten Rally 7,6 % zugelegt. Einige Anleger haben gesagt, dass Aktien attraktiv bleiben, obwohl die Renditen für Staatsanleihen sprunghaft gestiegen sind.

„Wenn Sie Ihre Kaufkraft in den nächsten 10 Jahren steigern wollen, kann ich mir keinen besseren Ort dafür vorstellen als Aktien“, sagte Dev Kantesaria, Gründer von Valley Forge Capital. „Wir haben mehr Unternehmen aus unserem Portfolio gekauft. Wir sind nahe bei 0 % Cash.“

Bei den Rohstoffen stiegen die Preise für Palladium und Platin sprunghaft an, nachdem die Behörde, die den Londoner Markt für die Metalle überwacht, sagte, sie würde Metall ausschließen, das von zwei großen Raffinerieunternehmen im Besitz der russischen Regierung produziert wird. Unterdessen gaben die Vereinten Nationen am Freitag bekannt, dass die globalen Lebensmittelpreise im März ein Rekordhoch erreichten.

Die Ölpreise sanken leicht, wobei die globale Referenzmarke Brent die zweite Woche in Folge fiel und bei 102,78 $ gehandelt wurde, nachdem es 1,5 % verloren hatte. Händler bewerten die Auswirkungen von Sanktionen und Selbstsanktionierungsmaßnahmen von Energieunternehmen auf russische Ölexporte und die Freigabe strategischer Reserven durch Mitgliedsstaaten der Internationalen Energieagentur.

In Übersee schloss der pankontinentale Stoxx Europe 600 am Freitag mit einem Plus von 1,3 % und beendete die kommende Woche mit einem Plus von 0,6 %. Der FTSE 100 beendete die Woche mit einem Plus von 1,7 %, während der deutsche DAX-Index um 1,1 % fiel.

In Asien schlossen die meisten wichtigen Benchmarks. Der Shanghai Composite Index legte um 0,5 % zu, während der Hang Seng Index aus Hongkong um 0,3 % zulegte. Der japanische Nikkei 225 stieg um 0,4 %.

Schreiben Sie an Anna Hirtenstein unter anna.hirtenstein@wsj.com und Gunjan Banerji unter gunjan.banerji@wsj.com

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