Die US-Banken erwarten einen großen Einbruch bei den Einnahmen, da das Dealmaking versiegt

Die größten US-Banken werden voraussichtlich nächste Woche den größten Rückgang der Investmentbanking-Einnahmen seit Jahren melden, da der Dealmaking-Motor, der dazu beigetragen hat, dass die Wall Street im vergangenen Jahr Rekordgewinne erzielte, ins Stocken gerät.

Die Banken begannen das Jahr mit einer Verlangsamung der Transaktionsaktivitäten nach einem Blockbuster 2021, der von den Märkten und weit verbreiteten Konjunkturmaßnahmen unterstützt wurde. Insbesondere das erste Quartal 2021 war ein lukratives dreimonatiges Jahr, in dem Banken Gebühren aus einem Boom bei Börsengängen von Zweckgesellschaften für Übernahmen prägten.

Die Verlangsamung war schlimmer als erwartet. Bankmanager haben Russlands Invasion in der Ukraine und die darauffolgende Marktvolatilität verantwortlich gemacht. Insbesondere Aktienkapitalmärkte und IPOs haben sich in den letzten Wochen stark verlangsamt.

„Für das erste Quartal haben wir im Vergleich zum Vorjahr wahrscheinlich mit einem Rückgang der Kapitalmarkterträge um 10 bis 20 Prozent gerechnet [at the start of 2021], als Bereich über die Banken. Und jetzt sind wir um 30-50 Prozent gesunken. Es ist wesentlich schwächer“, sagte Matt O’Connor, Leiter des Large-Cap-Bank-Research bei der Deutschen Bank.

JPMorgan Chase ist die erste Bank, die ihre Gewinne am 13. April bekannt gibt, gefolgt von Citigroup, Goldman Sachs und Morgan Stanley am 14. April. Die Bank of America meldet ihre Gewinne am 18. April.

Laut Schätzungen von Bloomberg wird von diesen Banken im Durchschnitt ein Rückgang der Investmentbanking-Gebühren um 26 Prozent erwartet. Im Durchschnitt prognostizieren Analysten einen Rückgang der Gesamterträge der Banken um rund 10 Prozent.

Liniendiagramm der Investmentbanking-Einnahmen in Mrd. USD, das zeigt, dass die Investmentbanking-Erträge im 1. Quartal stark zurückgegangen sind

Die Bankführungskräfte hoffen, dass die aktuelle Marktvolatilität nur Geschäfte verzögert, die später im Jahr abgeschlossen werden, obwohl Zweifel aufkommen, wie vorübergehend diese Verlangsamung sein wird.

„Mit jeder Woche und jedem Monat, der mit dieser Art von Marktvolatilität und makroökonomischer Unsicherheit vergeht, werden wir besorgter. Ich denke, die Anleger sind wahrscheinlich besorgter, als selbst die Konsensschätzungen vermuten lassen“, sagte Jeff Harte, Senior Research Analyst bei Piper Sandler.

Positiv für die Banken dürften die Handelseinnahmen sein, die sich während der jüngsten Marktschwankungen wahrscheinlich besser gehalten haben, als viele erwartet hatten, und geringere Rückgänge verzeichnen dürften als die Beratung von Investmentbanken bei Deals.

Auf einer Konferenz Anfang März sagte Troy Rohrbaugh, Head of Global Markets bei JPMorgan, dass die Performance der Bank seit Quartalsbeginn im Handel um 10 Prozent zurückgegangen sei.

„Aus unserer Sicht ist der Rohstoffhandel die Anlageklasse mit der besten Performance [Goldman Sachs] der Hauptnutznießer, da er der größte Rohstoffakteur nach Einnahmen in unserer Berichterstattung ist“, schrieben die Analysten von JPMorgan diesen Monat in einer Research Note.

Die Banken gingen in das Jahr 2022 mit der Erwartung, dass jede Verlangsamung im Investmentbanking oder Handel durch einen mit Spannung erwarteten Schritt der Federal Reserve, die Zinssätze zum ersten Mal seit Jahren anzuheben, sowie durch eine steigende Nachfrage nach Krediten als Barreserven aufgrund einer Pandemie ausgeglichen würde -Ära staatliche Konjunkturprogramme verblasst.

Höhere Zinsen sollten den Banken helfen, mehr Geld mit den von ihnen vergebenen Krediten zu verdienen, und einige Analysten hoffen, dass die Banken die Prognose für den Betrag, den sie aus den Nettozinserträgen für 2022 verdienen werden, anheben werden.

„Der klare Lichtblick sollte der Nettozinsertrag sein, da sich das Kreditwachstum im Laufe des Quartals wirklich beschleunigt hat“, sagte Jason Goldberg, Bankanalyst bei Barclays.

Das schnelle Tempo, mit dem die Fed nun die Zinsen anheben könnte, um die Inflation zu bekämpfen, schürt jedoch die Befürchtung, dass die US-Wirtschaft in eine Rezession abrutschen könnte.

„Während den Banken mehrere potenzielle Rückenwinde bevorstehen, darunter höhere Zinssätze und ein beschleunigtes Kreditwachstum, haben die Tail-Risiken aufgrund des Krieges deutlich zugenommen, einschließlich einer höheren Wahrscheinlichkeit einer Rezession, da die Fed die Zinsen schnell anhebt, um die Inflation zu senken“, schrieben Analysten von Morgan Stanley in einer Forschungsnotiz.

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