Die Europäische Zentralbank könnte das Ende des Anleihekaufs vorziehen

EZB-Präsidentin Christine Lagarde könnte signalisieren, dass der EZB-Rat dazu neigt, die Nettokäufe zu Beginn des dritten Quartals zu beenden.

Michael Probst | Schwimmbad | Reuters

Die Europäische Zentralbank steht diese Woche vor einer zunehmend schwierigen Aufgabe, da die Inflation stark ansteigt und die Wirtschaftsaussichten unsicherer werden, während sich der Krieg zwischen Russland und der Ukraine hinzieht.

Das Protokoll der letzten Sitzung der EZB zeigt, dass, als die Inflation im März 7,5 % erreichte, im EZB-Rat auch hitzige Diskussionen darüber geführt wurden, wie schnell die Normalisierung der Geldpolitik erfolgen sollte.

„Die Bestimmung des angemessenen Tempos für die Normalisierung der Politik im aktuellen makroökonomischen Umfeld ist für die EZB nicht einfacher geworden“, sagte Dirk Schumacher von Natixis in einer kürzlich erschienenen Research Note.

„Die entscheidende Frage für die April-Sitzung ist, ob das Ende der Nettokäufe vorgezogen wird“, fügte er hinzu und verwies auf massive Anleihekäufe, die die EZB unternommen hat, um zu versuchen, die Wirtschaft der Eurozone anzukurbeln und die Inflation anzukurbeln.

Eine Option könnte sein, dass EZB-Präsidentin Christine Lagarde signalisiert, dass der EZB-Rat dazu neige, diese Nettokäufe zu Beginn des dritten Quartals zu beenden, fügte Schumacher hinzu.

Sobald dieser Anleihenkauf abgeschlossen ist, kann die Zinserhöhung beginnen – ein Spiegelbild der Zentralbanken in Großbritannien und den USA

Der niederländische Zentralbanker und renommierte EZB-Falke Klaas Knot sagte Anfang April, wenn die Bank aus ihrer Sommerpause zurück sei, dann „glaube ich nicht, dass wir derzeit in der Lage sind, ein mögliches Szenario in Bezug auf den Start auszuschließen. .. September, Oktober, Dezember – es könnte alles möglich sein.“

Mit dem Krieg in der Ukraine und den schweren Sanktionen gegen Russland haben sich die Konjunkturaussichten für die Eurozone stark verschlechtert. Engpässe in der Lieferkette, hohe Energiepreise und die Sorge um eine allgemeine Verknappung von Rohstoffen, die für viele industrielle Prozesse benötigt werden, belasten die wirtschaftlichen Aussichten. Gleichzeitig steigen die Inflationsraten weiter an und es gibt auch zaghafte Anzeichen dafür, dass dieser Anstieg nicht nur auf die Energiepreise zurückzuführen ist, sondern länger anhält.

„Wir sind zunehmend zuversichtlich, dass die Inflationsdynamik mittelfristig nicht zu dem Muster zurückkehren wird, das wir vor der Pandemie gesehen haben“, sagte Lagarde selbst auf einer Konferenz am 17. März.

„Aber wir müssen einen Schock bewältigen, der kurzfristig die Inflation über unser Ziel treibt und das Wachstum verringert.“

Alle Optionen offen zu halten, wird die Hauptbotschaft für das Treffen am Donnerstag sein. Dazu könnte auch die Diskussion über ein neues politisches Instrument gehören, eine ruhende Rettungsleine, die aktiviert werden könnte, falls die Staatsanleihenrenditen der Länder der Eurozone im Zuge des geldpolitischen Normalisierungsprozesses wieder steigen.

„Die kontroverseste Debatte bei der EZB könnte sich um ein mögliches neues Instrument drehen, um eine hypothetische Ausweitung der Renditespreads in einem Tempo und/oder Niveau zu verhindern, das eine EZB-Mehrheit für übertrieben halten könnte“, sagte Holger Schmieding, Chefvolkswirt bei Berenberg, in Hinweis.

Ein Spread bezieht sich auf die Renditedifferenz zwischen zwei Anleihen verschiedener Regierungen der Eurozone. Der Spread zwischen deutschen und italienischen Renditen beispielsweise wird von Marktteilnehmern in Zeiten finanzieller Spannungen als Angstmaß verwendet.

.

Leave a Comment