‘Calamity’ kann kommen, Börsenkonstellation ähnlich wie 1999: Jeffrey Gundlach

Eine „Katastrophe“ könnte auf die Märkte zukommen, möglicherweise im Jahr 2023, warnte Jeffrey Gundlach, Chief Executive Officer und Chief Investment Officer von DoubleLine, am Dienstag auf der Bühne der Exchange ETF-Konferenz in Miami.

Die Renditekurve des Treasury-Marktes signalisiert „voran liegende Probleme“, sagte Gundlach und bezog sich dabei auf die jüngste Inversion des 2-jährigen TMUBMUSD02Y.
2.393%
und 10-Jahres-Renditen TMUBMUSD10Y,
2,723 %,
die historisch einer Rezession vorausgegangen ist. Die Situation am Aktienmarkt sei „sehr ähnlich“ wie im vierten Quartal 1999, warnte er in Anspielung auf die Zeit vor dem Platzen der Dotcom-Blase.

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Der S&P 500 wurde laut Gundlach durch quantitative Lockerung und niedrige Zinsen im Rahmen der Zentralbankpolitik „massiv entsaftet“, der sagte, dass er Aktien außerhalb der USA bevorzuge. „Eines der schwierigsten Dinge“ im Investmentgeschäft ist „nach Ihnen zu wechseln »Ich hatte recht«, sagte er.

Während der S&P 500 in den letzten Jahren einen ungewöhnlich starken Lauf verzeichnete, ist er im Jahr 2022 aufgrund der zunehmenden Besorgnis über den Krieg zwischen Russland und der Ukraine und der Erwartung, dass die Federal Reserve die steigende Inflation teilweise durch Zinserhöhungen bekämpfen wird, so weit gesunken. Gundlach sagte, er erwarte, dass europäische Aktien die USA übertreffen werden, insbesondere wenn eine Rezession eintritt.

Wenn sich die 2-Jahres- und 10-Jahres-Renditen umkehren, „sollten Sie auf Rezessionswache sein, und das tun wir auch“, sagte Gundlach, der als Bond-König bekannt ist. „Ich erwarte dieses Jahr keine Rezession, weil es Zeit braucht.“

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Die Rendite der 2-jährigen Staatsanleihe überstieg zuletzt kurzzeitig die 10-jährige Rendite. Eine anhaltende Inversion dieses Maßes der Kurve war ein zuverlässiger Indikator für eine Rezession, wenn auch typischerweise mit einer Verzögerung von mehr als einem Jahr.

Dass die 10-Jahres-Renditen wieder über die 2-Jahres-Renditen gestiegen sind, „ist kein Grund zum Feiern, wenn man auf Wirtschaftswachstum aus ist“, sagte Gundlach, der die Desinversion auch als Grund zur Sorge sieht.

Unterdessen sind die Lebenshaltungskosten „viel höher“ als der vom Verbraucherpreisindex erfasste Anstieg, so Gundlach, der sagte, dass Lohnwachstum und steigende Mieten in diesem Jahr wichtige Inflationstreiber sein werden.

Der Verbraucherpreisindex stieg im März um 1,2 %, angeheizt durch die höheren Benzin-, Lebensmittel- und Wohnungskosten, wie aus einer Erklärung des US Bureau of Labor Statistics vom Dienstag hervorgeht. Es war der größte monatliche Anstieg seit dem Hurrikan Katrina im Jahr 2005 und trieb die Inflation im vergangenen Jahr auf 8,5 % – den höchsten Stand seit Januar 1982.

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Aber die Kerninflation, die Lebensmittel und Energie ausschließt, stieg im März nur um 0,3 %, was den geringsten Anstieg seit sechs Monaten darstellt und ein mögliches Zeichen dafür ist, dass die steigenden Lebenshaltungskosten ihren Höhepunkt erreichen könnten.

„Wir gehen davon aus, dass die Inflation in diesem Jahr sinken wird“, sagte Gundlach, aber hoch bleiben. Er prognostizierte, dass sie voraussichtlich auf etwa 6 % sinken werde.

Auch Gundlach beklagte bisher ein hartes Jahr 2022 für festverzinsliche Wertpapiere. Da einige Kernanleihenfonds in diesem Jahr 12 % verloren haben, „reden wir von einem massiven Bärenmarkt“, sagte er. „Wer will heutzutage ‚Bond King‘ sein?“

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Die wichtigsten US-Aktien-Benchmarks stiegen am Dienstagnachmittag mit dem S&P 500 SPX,
-0,22 %
um etwa 0,5 % steigend, der Dow Jones Jones Industrial Average DJIA,
-0,12 %
mit einem Plus von 0,3 % und dem Nasdaq Composite COMP,
-0,27 %
Anstieg um 0,7 %, laut FactSet-Daten, bei der letzten Überprüfung.

Im festverzinslichen Bereich fiel die Rendite der 10-jährigen Schatzanleihe am Dienstagnachmittag um etwa 9 Basispunkte auf etwa 2,68 %, wie FactSet zeigt. Die 2-Jahres-Rendite wurde mit etwa 2,38 % unter diesem Niveau gehandelt.

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